對上一章的保姆級解析免費章（第2頁）

所以第二輪換手要解決的就是，讓券商把不該贏的錢吐出來，讓瑞聯把不該輸的錢收回來。

所以第二輪換手就只有券商和瑞聯雙方之間進行，說這么細，不會還不理解吧？（捂臉jpg）

怎么換手呢？

四個字：以現抵券

你以為大a限售股轉融通機制夠逆天了？但，還有高手！“以現抵券”更逆天。

所謂的“以現抵券”就是你做空之后，可以用現金結算來平倉。

正常做空流程，你平倉是不是要從市場買回證券歸還，對吧，哎，大a就不需要你敢信？可以跟出借方進行所謂友好協商，約定一個價格，只要雙方無歧義，用現金結算完成平倉。

這就使得空頭被逼空的風險幾乎沒有了，空頭不用去市場買高價籌碼，用現金結算就，你逼空到天上去也沒用，再配合限售股轉融通機制食用，那更是妙不可言，這是從頂層設計就偏向空頭，大a為什么起不來？這下明白了吧？

文中瑞聯跟券商的第二輪換手就是通過“以現抵券”協商約定，現金結算。

籌碼的市場價格是100多元每股，但協商過后，雙方無歧義，都認可協商價格，然后換手，于是瑞聯以極低極低的價格，甚至以象征性的1元現金約定換手價格，把籌碼從券商手里買過來。

籌碼就這樣如數回到瑞聯手里，浮虧負債原地消失，券商啥事沒有，既沒賺錢也沒虧錢，這錢本就不該是券商賺的，同樣，瑞聯也沒賺沒虧，過橋手續費對沖了象征性以現抵卷買回來的錢。

這下應該理解為啥說瑞聯扮演了一次“過橋”的角色了吧？兩輪換手完成后，瑞聯無事發生，券商無事發生，散戶是贏家，空頭吐血巨虧5000億出局。

當然，文中的贏家除了散戶，還有瑞聯還在高位套現了2，超過2000億真金白銀并拿來捐給惠普基金，不過這跟上面四方的博弈沒有直接關系，只是上面四方的博弈把股價頂了上去，然后趁機賣個高價，套現了2000億出來，而且流動性太好，當天就套現了出來。

可能有讀者問，為啥多此一舉？空頭和券商之間不能“以現抵券”嗎？

當然可以啊，但問題是價格有歧義，協商不了一點，協商價格低了，券商能當這個大冤種替空頭埋單？肯定不答應。協商價格太高，那還協商個錘子，空頭有這個錢直接二級市場拿籌碼平倉就完事了。

所以，以現抵券，空頭和券商雙方不可能，但瑞聯和券商則可以協商，因為籌碼本就是瑞聯的，只是拿出來給空頭過個橋，也就產生一點交易手續費而已。

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這樣詳細到啰嗦至極的保姆級解析，要是還不明白，俺也沒招辣……