第七章：時間的鐮刀（第1頁）

：時間的鐮刀

選擇權賣方的日子，像在刀尖上跳舞。陳志遠的神經時刻緊繃著。每天早上開盤前，他必做的功課就是檢查臺指期貨的夜盤走勢、國際gu市表現、以及最重要的——隱含波動率iv的變化。他像個jg密儀器，監控著自己賣出的那三組勒式選擇權的風險指標：delta值、theta值時間價值衰減、的變化率。這些冰冷的希臘字母，成了他盈虧的晴雨表。

開盤後的每一波震蕩，都牽動著他的神經。臺gu大盤在9800點到10050點之間來回震蕩，像個醉漢，始終沒有明確方向。這對陳志遠的策略來說，堪稱完美。時間，成了他最忠實的盟友。每一天過去，他賣出的選擇權時間價值theta就像沙漏里的沙子，穩定地流向他這邊。帳戶里那筆「未實現獲利」的權利金，數字在緩慢而堅定地增長。

十天過去。臺指結算日11月的第三個周三還剩十五個交易日。陳志遠帳上的權利金收入，已經從最初的十五萬，累積到了接近二十一萬！僅僅因為時間的流逝！這種「躺著賺錢」的感覺，與他過去在gu票市場里追漲殺跌、心驚r0u跳的t驗截然不同。只要市場不劇烈波動，時間就是鐮刀，為他收割著利潤。

但他絲毫不敢放松。廖先生那句「他們快忍不住了」的警告，像幽靈般盤旋在他腦海。他密切關注著市場消息：美中貿易戰的談判進展、fed升息預期、臺灣本土的經濟數據…任何風吹草動都可能引發劇烈波動，摧毀他看似穩固的堡壘。

這天，11月5日，一則重磅消息突襲市場：美國期中選舉結果出爐，執政黨意外失去眾議院控制權！全球gu市應聲劇烈震蕩！臺指期貨夜盤一度暴跌超過150點！

陳志遠在睡夢中被手機警報聲驚醒！他沖到電腦前，看到臺指期貨的跳水走勢，心臟瞬間沉到谷底！他賣出的賣權put履約價是9600點！如果臺指繼續暴跌，一旦接近甚至跌破9600點，他將面臨保證金追繳和巨大虧損的風險！

冷汗瞬間sh透了他的睡衣。他sisi盯著螢幕，手指放在選擇權平倉的按鈕上，準備隨時執行停損。他的停損點是當賣權的delta值絕對值超過03，或者保證金維持率跌破130。目前，delta值正在快速變動gaa效應，從原本的負01x迅速飆向負025…保證金維持率也從健康的180驟降到145！b近紅線！

「撐住…一定要撐??！」他咬著牙，眼睛通紅?，F在平倉，意味著要付出高額的成本買回選擇權，之前的時間價值收益可能全部吐回，甚至虧損本金！

就在臺指期貨最低觸及9670點附近時，跌勢似乎穩住了？亞洲盤開盤，日、韓gu市反應相對冷靜。臺灣本土并無實質利空?？只徘榫w似乎只是短暫的膝跳反應。臺指期貨開始緩慢地…反彈？

陳志遠屏住呼x1，看著delta值從-026、-025…慢慢回落，保證金維持率也回升到150以上。危機暫時解除？他癱在椅子上，像打了一場惡戰，渾身虛脫。這次劇烈波動，雖然沒有觸及他的停損點，但權利金收入因為波動率iv的飆升而大幅縮水了將近三萬！時間鐮刀收割的果實，被市場的驚嚇啃掉了一大塊！

他更加深刻地t會到廖先生所說的紀律有多重要。剛才只要他恐慌之下提前平倉，就是實打實的虧損。而忍耐住，雖然利潤回吐，但堡壘還在，時間價值仍在繼續累積。

這次事件後，市場似乎進入了更膠著的狀態。多空都無力發動大行情。隱含波動率iv在經歷短暫飆升後，開始穩定且緩慢地下行。時間的鐮刀，再次變得鋒利起來。

距離11月合約結算日只剩最後三天。陳志遠賣出的買權call履約價10200點，距離目前指數10100點還有100點；賣權put履約價9600點，距離更遠達500點。除非出現超級黑天鵝，否則結算在9600-10200區間內幾乎已成定局。帳戶里累積的權利金收入，已經高達二十五萬五千元！凈利潤！

這意味著，他投入的六十萬本金，在不到一個月的時間內，變成了八十五萬五千元！成功翻倍！超額完成了廖先生的目標！

巨大的成就感混雜著難以置信的恍惚感，充斥著陳志遠。選擇權賣方…這種冰冷的、基於數學和機率的游戲，竟能如此高效地滾動資金！他第一次如此清晰地感受到「風險定價」和「時間價值」的力量。

結算日當天，2018年11月21日。臺指最終結算在10088點。穩穩落在9600-10200的安全區間內！陳志遠賣出的三組勒式選擇權，徹底歸零作廢。賣方賺取的權利金，完完整整地落袋為安！八十五萬五千元，實實在在地躺在他的帳戶里！